存量PPP項目困境破局之破產重整

作者：苑敬周 丁大海

我國已簽約落地進入執行階段的存量PPP項目超8000個，覆蓋市政、環保
、交通等多個公共服務領域。近年來，受地方財政承壓
、市shi場chang環huan境jing波bo動dong等deng多duo重zhong因yin素su影ying響xiang，不bu少shao項xiang目mu陷xian入ru運yun營ying困kun境jing。社she會hui資zi本ben方fang無wu力li持chi續xu履lv約yue，有you的de甚shen至zhi影ying響xiang公gong共gong服fu務wu正zheng常chang供gong給gei。當dang單dan純chun依yi靠kao合he同tong提ti前qian終zhong止zhi難nan以yi破po解jie複fu雜za困kun局ju時shi，破po產chan重zhong整zheng以yi其qi獨du特te優you勢shi成cheng為wei困kun境jing項xiang目mu破po局ju的de重zhong要yao選xuan擇ze。

一、核心定義與邏輯

破產重整是指企業不能清償到期債務，並且資產不足以清償全部債務或者有明顯喪失清償能力可能的，通過法律程序引入投資人、調整債務結構、優化經營方案，幫助企業擺脫財務困境
，恢複正常經營能力的製度。

dangxiangmubenshenrengyoujingyingjiazhi
，qiezhaiwutongguozhongzuyouwangpanhuoshi
，kekaolvxuanzepochanzhongzheng，yinruxindezhanlvetouziren，rangyizibudizhaidanjubeizaishengjiazhidexiangmugongsiyicixingqinglilishizhaiwubaofu，tongshizhuruxinxianxueye，congershixiangmuhuodezhongshengjihui
，changyuanlaikangengyouliyugonggongfuwudewendinggonggeiyuzhiliangtisheng。

二
、核心優勢

相較提前終止方式


，破產重整在破解PPP項目複雜困境時
，具備以下獨特優勢：

• 債務徹底出清

債(zhai)務(wu)徹(che)底(di)出(chu)清(qing)是(shi)破(po)產(chan)重(zhong)整(zheng)最(zui)核(he)心(xin)的(de)優(you)勢(shi)。一(yi)旦(dan)進(jin)入(ru)重(zhong)整(zheng)程(cheng)序(xu)，所(suo)有(you)債(zhai)務(wu)清(qing)償(chang)均(jun)應(ying)按(an)法(fa)院(yuan)批(pi)準(zhun)的(de)重(zhong)整(zheng)計(ji)劃(hua)執(zhi)行(xing)
，債(zhai)權(quan)人(ren)不(bu)得(de)再(zai)單(dan)獨(du)追(zhui)索(suo)

，這(zhe)可(ke)為(wei)項(xiang)目(mu)公(gong)司(si)創(chuang)造(zao)穩(wen)定(ding)的(de)債(zhai)務(wu)清(qing)償(chang)環(huan)境(jing)
，從(cong)根(gen)源(yuan)上(shang)化(hua)解(jie)債(zhai)務(wu)鏈(lian)風(feng)險(xian)。

• 保障運營連續

重整成功後，原項目公司的法人資格得以保留
，其持有的項目經營權也無縫延續，最大限度保障公共服務連續穩定。

• 引入優質資源

重整引入的戰略投資人，除能提供償債資金外，還能帶來先進的運營管理經驗、技術體係與產業鏈資源，有望推動項目從勉強維持向高效運營升級。

• 司法強製保障

在重整計劃不能全部通過時，若重整計劃符合法定條件，法院仍可依法強製批準，破解“少數人阻撓”困境
，大幅提升方案落地效率。

三
、潛在代價與挑戰

盡管具有眾多優勢，但在當前PPP領域實踐中，破產重整應用仍相對有限
，其成功落地麵臨多重挑戰。

• 程序複雜，耗時漫長

完整的重整流程涉及重整申請、法院審查與受理、指定管理人
、債權申報審查、債權人會議、製定重整計劃
、表決批準、重整計劃執行等眾多環節，曆時一般在一年以上，情況複雜時耗時更久。對於急需穩定運營的項目而言時間成本較高。

• 協調難度大

破產重整涉及主體眾多
，主管部門需保障政策銜接與公共服務穩定

，金融機構、供gong應ying商shang等deng債zhai權quan人ren訴su求qiu各ge異yi
，投tou資zi人ren關guan注zhu投tou資zi回hui報bao與yu運yun營ying條tiao件jian，項xiang目mu公gong司si要yao考kao慮lv原yuan有you人ren員yuan安an置zhi，多duo方fang利li益yi訴su求qiu差cha異yi顯xian著zhu

，對dui協xie調tiao者zhe的de專zhuan業ye能neng力li要yao求qiu較jiao高gao。

• 存在重整失敗風險

若(ruo)無(wu)法(fa)製(zhi)定(ding)出(chu)兼(jian)顧(gu)各(ge)方(fang)利(li)益(yi)的(de)可(ke)行(xing)重(zhong)整(zheng)計(ji)劃(hua)，或(huo)計(ji)劃(hua)未(wei)獲(huo)表(biao)決(jue)通(tong)過(guo)且(qie)不(bu)符(fu)合(he)強(qiang)製(zhi)批(pi)準(zhun)條(tiao)件(jian)，則(ze)重(zhong)整(zheng)程(cheng)序(xu)將(jiang)轉(zhuan)為(wei)破(po)產(chan)清(qing)算(suan)，項(xiang)目(mu)公(gong)司(si)主(zhu)體(ti)消(xiao)亡(wang)，有(you)可(ke)能(neng)影(ying)響(xiang)公(gong)共(gong)服(fu)務(wu)，且(qie)帶(dai)來(lai)眾(zhong)多(duo)不(bu)利(li)影(ying)響(xiang)。

四
、重點準備工作

成功推進PPP項目破產重整
，需提前做好兩項重點準備工作
，為後續流程鋪路。

• 債務核查與債權人溝通

債務核查是重整的基礎。需聘請專業的法律與財務機構
，開展債務穿透核查，明確債權類型
、金額、期限及擔保措施，排查隱性債務與或有負債；同時按債權規模、訴su求qiu優you先xian級ji等deng對dui債zhai權quan人ren進jin行xing分fen類lei，建jian立li分fen層ceng溝gou通tong機ji製zhi，主zhu動dong披pi露lu項xiang目mu困kun境jing與yu解jie決jue方fang案an，爭zheng取qu核he心xin債zhai權quan人ren支zhi持chi
，避bi免mian因yin單dan一yi主zhu體ti抵di製zhi導dao致zhi方fang案an擱ge淺qian。

• 政策指導與銜接

與發改

、財政
、司法
、行業主管等關鍵部門建立常態化溝通渠道
，彙報項目困境
、重zhong整zheng思si路lu與yu實shi施shi路lu徑jing，爭zheng取qu政zheng策ce指zhi導dao與yu審shen批pi支zhi持chi。在zai實shi施shi時shi嚴yan格ge遵zun循xun相xiang關guan法fa規gui政zheng策ce

，確que保bao所suo有you操cao作zuo流liu程cheng合he規gui
，避bi免mian因yin程cheng序xu瑕xia疵ci導dao致zhi重zhong整zheng計ji劃hua無wu效xiao。

五、典型案例

中部某省份的供熱項目公司曾陷入停滯，訴訟纏身，嚴重資不抵債。供熱項目也存在技術落後、運營成本畸高的問題，難以提供穩定高效供熱服務。麵對困局，債權人於2023年向法院申請對該公司進行破產重整。經公開招募
，2024年選定了重整投資人。管理人於2024年底同重整投資人簽署《重整投資協議》。guanlirenzaicijichushangzhidinglezhongzhengjihua。zaizhaiquanrenhuiyizhong，chuzirenzuweinengtongguozhongzhengjihua
，fayuanyifashenshenxingshiqiangzhipizhunquan，quebaolezhongzhengchengxudeyijixutuijin。

重(zhong)整(zheng)計(ji)劃(hua)的(de)落(luo)地(di)實(shi)現(xian)了(le)多(duo)方(fang)共(gong)贏(ying)。職(zhi)工(gong)債(zhai)權(quan)和(he)稅(shui)款(kuan)債(zhai)權(quan)得(de)以(yi)全(quan)額(e)清(qing)償(chang)，普(pu)通(tong)債(zhai)權(quan)也(ye)獲(huo)得(de)了(le)階(jie)梯(ti)式(shi)的(de)有(you)效(xiao)清(qing)償(chang)。重(zhong)整(zheng)投(tou)資(zi)人(ren)投(tou)入(ru)資(zi)金(jin)對(dui)原(yuan)有(you)供(gong)熱(re)係(xi)統(tong)進(jin)行(xing)技(ji)術(shu)改(gai)造(zao)
，徹(che)底(di)解(jie)決(jue)曆(li)史(shi)遺(yi)留(liu)問(wen)題(ti)

，從(cong)長(chang)遠(yuan)保(bao)障(zhang)了(le)項(xiang)目(mu)的(de)安(an)全(quan)、穩定與經濟運行。

該案例成功平衡了各方利益
，破解了困局，最終不僅化解了項目公司的債務危機
，更根治了一項重大民生工程的隱患
，為優化營商環境、處理類似複雜問題提供了寶貴經驗。

六、結語

破產重整並非解決項目困局的“萬能鑰匙”，但對於具備“再生價值”的民生類PPP項目而言，是兼顧債務化解
、gonggongfuwubaozhangyuxiangmuchangqijiazhidezhanlvexuanze。tongguofalvchengxudegangxingyushichanghuaziyuanpeizhidelinghuoxingxiangjiehe
，jinengchedijiejuecunliangzhaiwubaofu，youweixiangmuzhuruchixuyunyingdedongli，zuizhongshixian“債權人權益保障、公共服務穩定、項目價值提升”的多重目標。

PPP項目多涉及公共服務核心領域。對陷入困境的項目
，應根據項目具體情況
，並綜合法律、財務、youhuagonggongfuwudengyinsuchangshihuodezuiyoujie。jiejuefangshiwujueduiyouliezhifen，guanjianzaiyupipeixiangmudeshijiqingkuangyugefanghexinsuqiu。zaijueceqian
，jianyijiezhuzhuanyetuanduililiang，zuohaojinzhitiaozhayufanganlunzheng，zaihuajiezhaiwufengxiandetongshi，zuidaxianduwajuexiangmujiazhi，tigaogonggongfuwugonggeizhiliang。