浙江省（寧波除外）2025年專項債券發行情況專項分析

截至2025年12月11日
，浙江省2025年政府債券全部發行完畢。全年共計發行5053.44億元，其中：新增專項債券3120.00億元（較2024年增加了310億元）
，再融資專項債券1121.51億元
，新增一般債券309.00億元
，再融資一般債券502.93億元。

本文主要針對浙江省2025年新增專項債券發行情況進行專項分析（寧波市為計劃單列市

，單獨發行
，不納入本次分析範圍）。

一、發行情況概述

2025年浙江省共計發行政府專項債券（指“新增專項債券”）3120.00億元
，分為10個批次
，對應總期數為60期，分為其他項目收益專項債券、土地儲備專項債券、汙水處理專項債券、收費公路專項債券、棚改專項債券、其他類專項債券幾大類。其中：其他項目收益專項債券發行期數最多、總額最大
，具體如下表所示：

表1  不同類型專項債券發行情況統計表

（注：①“其他類”指的是未完整公布財評報告及各項目具體金額的一些特殊項目，包括用於存量PPP項目、用於政府投資基金注資等；②後續分析中，除有特殊說明，均不包含“其他類”項目。）

其他類債券中，將政府專項債券用於存量PPP項目和政府投資基金注資是浙江省2025年的創新做法。其中：用於存量PPP項目的專項債總額為183.02億元，涉及專項債券期數為3期（即第21期、第22期、第57期）；用於政府投資基金注資的專項債總額為100.00億元，涉及專項債券期數為2期（即第48期

、第49期）。

二、發行區域分布情況

2025年浙江省10個地市中

，發行政府專項債券項目個數排名前三的為溫州市
、杭州市、金華市和台州市（金華市和台州市並列第三）。發行金額排名前三的為杭州市、溫州市和金華市。具體分布如下表：

表2   各地市專項債券項目發行個數及金額統計表（不含其他類）

三
、債券期限情況

2025年浙江省發行的專項債券項目期限包含3年、5年
、7年、10年
、15年
、20年和30年。其中20年以上的長期限項目合計1511個，占全部發行項目的64.4%。20年期項目個數和金額均為最多。7年期及以下的短期限債券項目類型以土地儲備專項債為主
，體現了土地儲備類項目從土地收儲（收回收購）到資金回流周期較短的特點。

圖1  不同期限專項債券項目發行情況統計圖（不含其他類）

四
、債券投向領域

2025年浙江省專項債券資金主要投向市政和產業園區基礎設施、社會事業、農林水利等15大領域。其中市政和產業園區基礎設施類項目個數最多

，為671個，占全部項目個數的28.60%；土地儲備、交通基礎設施（含收費公路）、國家重大戰略項目三類項目單個項目平均發行額度最大

，分別為2.64億元、2.54億元和4.23億元。

圖2  不同投向領域專項債券項目發行情況統計圖（不含其他類）

2025年浙江省專項債券資金投向領域，呈現出以下特點：

一是發行領域高度集中：市政和產業園區基礎設施在項目數量和金額上均居首位，與土地儲備、交通基礎設施合計金額占比超過60％，是專項債券資金的主要投向。

二是項目平均額度差異顯著：土地儲備和交通基礎設施的平均額度分別達2.64億元和2.54億元，遠超其他領域；而能源、文化旅遊等領域的平均額度不足0.6億元
，反映出不同領域資金需求的差異性。

三是國家重大戰略項目支持力度較大：盡管此類項目數量僅為3個，但平均額度高達4.23億元
，凸顯了對重點戰略項目的傾斜支持。

五
、組合融資項目情況

2025年浙江省共計66個項目采用了組合融資方式募集資金，發行金額合計252.93億元
，其中47個項目將募集的專項債券資金用於項目資本金。采用組合融資方式募集資金的項目主要分布在交通基礎設施、農林水利、市政和產業園區基礎設施等領域。

組合融資項目多數采用了長期限的債券品種，期限20年及以上的項目合計43個，占比65%。具體項目年限分布情況如下圖所示：

圖3  組合融資項目不同期限分布情況統計圖（不含其他類）

組合融資專項債項目（發行金額前15名）發行情況如下：

表3  組合融資專項債項目清單（發行金額前15名）

單位：萬元

六、專項債券用作資本金情況

浙江省2025年共計73個項目通過發行專項債券募集項目資本金。債券中用於項目資本金金額共231.76億元
，占全部發行金額的8.94%。

表4  專項債券用作項目資本金各投向領域分布情況統計表

2025專項債券用作項目資本金的範圍明顯擴大
，從之前主要集中在交通基礎設施、市政和產業園區基礎設施
、農林水利等領域，向生態環保

、城鄉冷鏈等更多物流基礎設施、社會事業領域擴散，符合國辦發〔2024〕52號文“擴大專項債券用作項目資本金範圍”的政策導向。

從債券期限看，專項債券用作項目資本金的項目所發債券仍以長期限債券品種為主，債券期限20年期及以上的項目占比高達71%。

整體來看，浙江省專項債用作資本金的項目個數較少
、總發行金額占比較低（專項債用作資本金的金額占全部發行金額的8.94%，距政策允許的30%上限有較大空間）。在後續項目謀劃時可重點關注項目發行專項債券用作資本金的可行性。

七、土地儲備專項債情況

2025年浙江省發行土地儲備專項債券的項目共計174個，發行金額合計458.78億元


，占2025年浙江省專項債券發行總額的14.70%。從發行期限來看，土地儲備專項債券最長發行期限為7年，7年期項目共計17個，對應發行金額為48.05億元；5年期項目共計136個，對應發行金額為384.61億元（占比83.83%）；3年期項目共計21個，對應發行金額為26.12億元。

圖4  土地儲備專項債項目不同期限發行情況統計圖

從項目類型來看，2025年發行的項目中，新增土地儲備項目共81個，對應發行金額為193.24億元；收回收購存量土地項目82個，對應發行金額為236.92億元
；既包含收回閑置土地又包含新增土地儲備的綜合性項目11個，對應發行金額為28.62億yi元yuan。新xin增zeng土tu地di儲chu備bei項xiang目mu與yu收shou回hui收shou購gou存cun量liang土tu地di項xiang目mu數shu量liang相xiang當dang，金jin額e上shang收shou回hui收shou購gou存cun量liang土tu地di項xiang目mu高gao於yu新xin增zeng土tu地di儲chu備bei項xiang目mu
，整zheng體ti結jie構gou較jiao為wei平ping衡heng。

圖5  土地儲備專項債項目不同類型發行情況統計圖

整體來看
，2025nianzhejiangshengtudichubeizhuanxiangzhaiquanfaxingguimojiaoda，zhuyaoyongyushouhuishougoucunliangtudihexinzengtudichubei。tongguozhuanxiangzhaiquanzijindezhichi，keyiyouxiaopanhuocunliangtudiziyuan，xinzengtudichubei，weichengshijianshehejingjifazhantigongtudibaozhang。weilejinyibutigaozijinshiyongxiaolvhechangzhainengli，jianyizaihouxuxiangmuguihuahezhaiquanfaxingzhong，youhuaxiangmuleixinghezhaiquanqixianjiegou
，jiaqiangxiangmujianguanhepinggu
，quebaozhuanxiangzhaiquanzijindeanquanhexiaoyi。

附：2025年部分專項債券發行項目清單（節選全年發行金額10億元及以上項目）

表5  發行金額10億元及以上項目清單