多元破局 探索水利項目投融資創新路徑

王嘉軒 顧婷婷

水利是經濟社會發展的基礎性支撐，也是生態文明建設的關鍵載體。“十四五”shiqi，woguoshuilishiyeyinglaizhengcemijifunengyujianshejiasutuijindehuangjinqi
，congdingcengshejidaodifangshijianxingchengquanfangweitupo，weitourongzigaigediandingjianshijichu。

一、政策賦能與實踐築基：“十四五”水利發展的雙重突破

（一）頂層設計領航：“十四五”核心投融資改革政策矩陣

“十四五”期間，國家層麵構建多層次、全鏈條水利投融資政策體係，為改革創新提供明確指引：

國家戰略錨定方向：《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》提出“推動基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)健康發展”，將水利設施納入存量資產盤活重點領域；《國家水網建設規劃綱要》明確“拓寬水利投融資渠道，鼓勵社會資本參與”。

專項政策精準發力：2021年國家發改委將供水、發電功能水利設施納入REITs試點；2022年水利部印發《關於推進水利基礎設施投資信托基金(REITs)試點工作的指導意見》
；中央持續擴大水利專項債規模

，支持民生水利項目，形成“專項債+REITs+社會資本”支撐體係。

地方細則落地見效：各地出台相關配套政策，如浙江省出台《水利基礎設施特許經營管理實施細則》《關於加強水利領域增發國債項目管理的意見》

，推動國家政策精準落地。

相關政策時間軸梳理如下：

（二）建設成效斐然：“十四五”全國水利發展成績單

依托政策紅利，全國水利建設實現投資規模與工程效能雙重躍升：

一是投資總量創曆史：“十四五”期間全國水利投資累計突破5萬億元

，較“十三五”增長40%以上，多元融資占比從30%提升至55%，社會資本、專項債等市場化資金成為重要支撐。

二是工程體係持續完善：建成重大水利工程64項，完成水庫除險加固5200餘座、中小河流治理2.8萬公裏，新增供水能力290億立方米，防洪減災能力顯著提升。

三是民生福祉顯著提升：城鄉供水一體化覆蓋率達87%
，農村自來水普及率穩定在89%以上；地表水優良水質斷麵比例提升至97.4%
，水生態產品價值轉化試點覆蓋28個省份。

隨著《國家水網建設規劃綱要》深入實施，長三角地區作為全國經濟高地與治水重地，麵臨水利設施升級
、生態保護提質雙重需求。傳統單一投融資模式難匹配超長期、大規模建設需求
，浙江率先發力，以超長期國債
、新機製特許經營

、REITs等多元工具為抓手，走出“政策引導
、市場運作、存量激活
、增量擴容”改革新路

，為全國提供可複製樣本。

二、五大創新路徑：長三角的實踐樣本

（一）超長期國債：錨定重大工程的“資金壓艙石”

超長期特別國債以期限長
、成本低優勢
，成為國家水網重大項目核心資金來源。浙江將資金投向跨區域引調水
、大型灌區改造等“兩重”項目，緩解地方財政壓力
，撬動社會資本。如某跨市引調水工程通過超長期國債獲得30%資本金支持，帶動社會資本參與，實現可持續推進。

（二）專項債：精準賦能民生水利的“輸血通道”

水利專項債是縣域水利工程重要資金補充。浙江聚焦排澇抗旱、農村水利等領域，某排澇工程列入省級“千項萬億”計劃，獲中央預算內投資1億元及專項債配套，破解澇災困局。截至目前
，浙江累計發行水利專項債超200億元
，形成“發行—建成—見效”良性循環。

（三）REITs：盤活存量資產的“價值轉換器”

REITs為存量水利資產提供市場化退出渠道。2024年11月，銀華紹興原水水利REITs在深交所上市
，為全國首單水利REITs
，募集資金16.97億元。浙江搭建涉水REITs平台，整合資產規模達90億元，紹興完成465座水庫產權登記
，為盤活奠定基礎。

（四）新機製特許經營：激活社會資本的“合作紐帶”

新機製特許經營破解傳統PPP“重建設、輕運營”難題。全國多地城鄉汙水處理一體化項目
，采用“特許經營+績效付費”模式

，社會資本負責投資建設及運營，政府按汙水處理達標率等指標付費。長三角部分城市探索“水利+文旅”“水利+生態農業”模式

，拓展盈利來源。

（五）存量資產盤活：挖掘潛在價值的“開源之舉”

浙江通過多元方式喚醒“沉睡”水利資產
，已完成10單水土保持生態產品交易
，交易額超8億元，收入用於農村水利建設。同時，以縣域為單元厘清水利資產
，摸清年收益超100億元資產底數，通過打包、委托運營等方式轉化為優質資產，形成“存量盤活—增量投入—再盤活”閉環。

三、水利投融資模式展望

水利投融資改革，核心實現“三個平衡”：公益性與市場化平衡
、存量與增量平衡
、短期投入與長期運營平衡。浙江的實踐表明，水利投融資改革需以“政府引導、市場主導
、多元協同”weihexin，tongguojizhichuangxinpojiezijinpingjing
，tongshijianshoushuiligonggongfuwushuxingdixian。zhanwangweilai，jiehexingyeqianyanqushiyuchangsanjiaofazhanxuqiu，kecongsanfangmianshenhuatansuo：

（一）組建省級水利投資集團
，強化資本運作能力

借鑒其他地區經驗
，推動組建省級水利投資集團，整合分散的水利資產與項目資源

，實現“投融建管運”一體化。集團可承擔三大職能：一是作為超長期國債、專項債的承接主體，集中申報資金、統籌項目實施
，提高資金使用效率
；二是作為存量資產盤活平台，推動水庫、水廠等資產打包整合，對接REITs市場實現擴募；三是作為對外合作載體，與央企
、社會資本組建合資公司，參與跨省域水利項目，破解區域協同融資難題。

（二）深化水生態價值實現
，拓展收益來源

以浙江“千萬工程”為藍本
，推動水生態價值向經濟價值轉化。一方麵，擴大水土保持生態產品交易規模，建立跨省域交易機製；另一方麵
，發展“水利+”融合業態
，在河湖岸線周邊布局生態旅遊、水上運動、綠色農業等產業，將生態優勢轉化為經營收益。例如，浙江某水庫通過開發“水庫研學+生態垂釣”項目，年增收超千萬元，反哺水庫運維，形成“生態保護—產業發展—資金回流”的良性循環。

（三）探索WOD模式

，激活輕資產運營潛力

引入“水利設施+特許經營+數字化運營”（WOD）模式，通過數字化技術提升水利資產運營效率
，降低成本

、增加收益，實現水利項目與周邊產業協同發展。

作為基礎設施投融資谘詢領域深耕者，大嶽谘詢聚焦水利行業痛點

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，為wei全quan國guo水shui利li事shi業ye高gao質zhi量liang發fa展zhan提ti供gong實shi踐jian參can考kao。