存量PPP項目困境破局之破產重整

作者：苑敬周 丁大海

我國已簽約落地進入執行階段的存量PPP項目超8000個，覆蓋市政、環保
、交通等多個公共服務領域。近年來，受地方財政承壓、shichanghuanjingbodongdengduozhongyinsuyingxiang
，bushaoxiangmuxianruyunyingkunjing。shehuizibenfangwulichixulvyue，youdeshenzhiyingxianggonggongfuwuzhengchanggonggei。dangdanchunyikaohetongtiqianzhongzhinanyipojiefuzakunjushi，pochanzhongzhengyiqiduteyoushichengweikunjingxiangmupojudezhongyaoxuanze。

一、核心定義與邏輯

破產重整是指企業不能清償到期債務，並且資產不足以清償全部債務或者有明顯喪失清償能力可能的
，通過法律程序引入投資人

、調整債務結構、優化經營方案
，幫助企業擺脫財務困境
，恢複正常經營能力的製度。

dangxiangmubenshenrengyoujingyingjiazhi，qiezhaiwutongguozhongzuyouwangpanhuoshi，kekaolvxuanzepochanzhongzheng，yinruxindezhanlvetouziren，rangyizibudizhaidanjubeizaishengjiazhidexiangmugongsiyicixingqinglilishizhaiwubaofu
，tongshizhuruxinxianxueye，congershixiangmuhuodezhongshengjihui
，changyuanlaikangengyouliyugonggongfuwudewendinggonggeiyuzhiliangtisheng。

二
、核心優勢

相較提前終止方式，破產重整在破解PPP項目複雜困境時，具備以下獨特優勢：

• 債務徹底出清

債zhai務wu徹che底di出chu清qing是shi破po產chan重zhong整zheng最zui核he心xin的de優you勢shi。一yi旦dan進jin入ru重zhong整zheng程cheng序xu，所suo有you債zhai務wu清qing償chang均jun應ying按an法fa院yuan批pi準zhun的de重zhong整zheng計ji劃hua執zhi行xing，債zhai權quan人ren不bu得de再zai單dan獨du追zhui索suo，這zhe可ke為wei項xiang目mu公gong司si創chuang造zao穩wen定ding的de債zhai務wu清qing償chang環huan境jing
，從cong根gen源yuan上shang化hua解jie債zhai務wu鏈lian風feng險xian。

• 保障運營連續

重整成功後，原項目公司的法人資格得以保留

，其持有的項目經營權也無縫延續，最大限度保障公共服務連續穩定。

• 引入優質資源

重整引入的戰略投資人，除能提供償債資金外，還能帶來先進的運營管理經驗、技術體係與產業鏈資源，有望推動項目從勉強維持向高效運營升級。

• 司法強製保障

在重整計劃不能全部通過時，若重整計劃符合法定條件，法院仍可依法強製批準，破解“少數人阻撓”困境，大幅提升方案落地效率。

三、潛在代價與挑戰

盡管具有眾多優勢，但在當前PPP領域實踐中，破產重整應用仍相對有限，其成功落地麵臨多重挑戰。

• 程序複雜，耗時漫長

完整的重整流程涉及重整申請
、法院審查與受理、指定管理人、債權申報審查、債權人會議、製定重整計劃
、表決批準、重整計劃執行等眾多環節，曆時一般在一年以上，情況複雜時耗時更久。對於急需穩定運營的項目而言時間成本較高。

• 協調難度大

破產重整涉及主體眾多，主管部門需保障政策銜接與公共服務穩定
，金融機構、gongyingshangdengzhaiquanrensuqiugeyi
，touzirenguanzhutouzihuibaoyuyunyingtiaojian，xiangmugongsiyaokaolvyuanyourenyuananzhi

，duofangliyisuqiuchayixianzhu，duixietiaozhedezhuanyenengliyaoqiujiaogao。

• 存在重整失敗風險

ruowufazhidingchujiangugefangliyidekexingzhongzhengjihua
，huojihuaweihuobiaojuetongguoqiebufuheqiangzhipizhuntiaojian

，zezhongzhengchengxujiangzhuanweipochanqingsuan，xiangmugongsizhutixiaowang，youkenengyingxianggonggongfuwu
，qiedailaizhongduobuliyingxiang。

四、重點準備工作

成功推進PPP項目破產重整
，需提前做好兩項重點準備工作，為後續流程鋪路。

• 債務核查與債權人溝通

債務核查是重整的基礎。需聘請專業的法律與財務機構，開展債務穿透核查
，明確債權類型、金額
、期限及擔保措施，排查隱性債務與或有負債；同時按債權規模、suqiuyouxianjidengduizhaiquanrenjinxingfenlei，jianlifencenggoutongjizhi
，zhudongpiluxiangmukunjingyujiejuefangan，zhengquhexinzhaiquanrenzhichi
，bimianyindanyizhutidizhidaozhifangangeqian。

• 政策指導與銜接

與發改、財政、司法、行業主管等關鍵部門建立常態化溝通渠道，彙報項目困境、重zhong整zheng思si路lu與yu實shi施shi路lu徑jing，爭zheng取qu政zheng策ce指zhi導dao與yu審shen批pi支zhi持chi。在zai實shi施shi時shi嚴yan格ge遵zun循xun相xiang關guan法fa規gui政zheng策ce
，確que保bao所suo有you操cao作zuo流liu程cheng合he規gui，避bi免mian因yin程cheng序xu瑕xia疵ci導dao致zhi重zhong整zheng計ji劃hua無wu效xiao。

五、典型案例

中部某省份的供熱項目公司曾陷入停滯，訴訟纏身，嚴重資不抵債。供熱項目也存在技術落後
、運營成本畸高的問題，難以提供穩定高效供熱服務。麵對困局，債權人於2023年向法院申請對該公司進行破產重整。經公開招募
，2024年選定了重整投資人。管理人於2024年底同重整投資人簽署《重整投資協議》。管(guan)理(li)人(ren)在(zai)此(ci)基(ji)礎(chu)上(shang)製(zhi)定(ding)了(le)重(zhong)整(zheng)計(ji)劃(hua)。在(zai)債(zhai)權(quan)人(ren)會(hui)議(yi)中(zhong)，出(chu)資(zi)人(ren)組(zu)未(wei)能(neng)通(tong)過(guo)重(zhong)整(zheng)計(ji)劃(hua)，法(fa)院(yuan)依(yi)法(fa)審(shen)慎(shen)行(xing)使(shi)強(qiang)製(zhi)批(pi)準(zhun)權(quan)
，確(que)保(bao)了(le)重(zhong)整(zheng)程(cheng)序(xu)得(de)以(yi)繼(ji)續(xu)推(tui)進(jin)。

重(zhong)整(zheng)計(ji)劃(hua)的(de)落(luo)地(di)實(shi)現(xian)了(le)多(duo)方(fang)共(gong)贏(ying)。職(zhi)工(gong)債(zhai)權(quan)和(he)稅(shui)款(kuan)債(zhai)權(quan)得(de)以(yi)全(quan)額(e)清(qing)償(chang)，普(pu)通(tong)債(zhai)權(quan)也(ye)獲(huo)得(de)了(le)階(jie)梯(ti)式(shi)的(de)有(you)效(xiao)清(qing)償(chang)。重(zhong)整(zheng)投(tou)資(zi)人(ren)投(tou)入(ru)資(zi)金(jin)對(dui)原(yuan)有(you)供(gong)熱(re)係(xi)統(tong)進(jin)行(xing)技(ji)術(shu)改(gai)造(zao)，徹(che)底(di)解(jie)決(jue)曆(li)史(shi)遺(yi)留(liu)問(wen)題(ti)
，從(cong)長(chang)遠(yuan)保(bao)障(zhang)了(le)項(xiang)目(mu)的(de)安(an)全(quan)、穩定與經濟運行。

該案例成功平衡了各方利益，破解了困局，最終不僅化解了項目公司的債務危機，更根治了一項重大民生工程的隱患，為優化營商環境、處理類似複雜問題提供了寶貴經驗。

六、結語

破產重整並非解決項目困局的“萬能鑰匙”，但對於具備“再生價值”的民生類PPP項目而言，是兼顧債務化解、gonggongfuwubaozhangyuxiangmuchangqijiazhidezhanlvexuanze。tongguofalvchengxudegangxingyushichanghuaziyuanpeizhidelinghuoxingxiangjiehe，jinengchedijiejuecunliangzhaiwubaofu，youweixiangmuzhuruchixuyunyingdedongli
，zuizhongshixian“債權人權益保障、公共服務穩定

、項目價值提升”的多重目標。

PPP項目多涉及公共服務核心領域。對陷入困境的項目
，應根據項目具體情況，並綜合法律、財務
、優(you)化(hua)公(gong)共(gong)服(fu)務(wu)等(deng)因(yin)素(su)嚐(chang)試(shi)獲(huo)得(de)最(zui)優(you)解(jie)。解(jie)決(jue)方(fang)式(shi)無(wu)絕(jue)對(dui)優(you)劣(lie)之(zhi)分(fen)，關(guan)鍵(jian)在(zai)於(yu)匹(pi)配(pei)項(xiang)目(mu)的(de)實(shi)際(ji)情(qing)況(kuang)與(yu)各(ge)方(fang)核(he)心(xin)訴(su)求(qiu)。在(zai)決(jue)策(ce)前(qian)
，建(jian)議(yi)借(jie)助(zhu)專(zhuan)業(ye)團(tuan)隊(dui)力(li)量(liang)
，做(zuo)好(hao)盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)與(yu)方(fang)案(an)論(lun)證(zheng)
，在(zai)化(hua)解(jie)債(zhai)務(wu)風(feng)險(xian)的(de)同(tong)時(shi)，最(zui)大(da)限(xian)度(du)挖(wa)掘(jue)項(xiang)目(mu)價(jia)值(zhi)，提(ti)高(gao)公(gong)共(gong)服(fu)務(wu)供(gong)給(gei)質(zhi)量(liang)。